7、涂层耐沾污性试验方法略有改变,尤其是各国环保法规对涂料中VOC含量要求的日益严格

建材网】外墙涂料新标准GB/T9755-2014《合成树脂乳液外墙涂料》,全面升级了外墙涂料标准,此标准将于2014年12月1日起正式实施,新标准相对于老国家标准GB/T9755-2001而言,在内容上做了众多调账,外墙涂料产品将得到严格的规范。
新旧外墙涂料标准差异如下: 1、增加了产品分类;
2、增加了底漆和中涂漆的要求; 3、面漆增加了透水性测试项目;
4、面漆的耐碱性、耐水性、耐温变性和耐人工气候老化性改为也可评定与底漆或底漆和中涂漆配套后复合涂层的性能;
5、改变了耐洗刷性项目的试验方法和底材;
6、试验底材石棉水泥板改为无石棉水泥平板;
7、涂层耐沾污性试验方法略有改变; 8、涂层耐温变性由5次循环改为3次循环;
9、提高了其它色涂层的耐人工气候老化性要性。

信义玻璃近期股价下跌,主要是过去3个月累积升22%而出现获利回吐压力,市场亦忧虑国内房屋限购令开始於二三线城市有蔓延之势,或会影响建筑玻璃的需求。然而我们注意到玻璃产品的盈利能力仍继续保持强势,因为:1)浮法玻璃近期价格异常坚挺,虽然第一季为传统建筑淡季;2)主要原材料纯碱的价格从1月初的高位显著回落;3)天然气价格在经过冬季的高峰期后应有向下调整的空间。

建材网】随着环保法规的日益严格,传统溶剂型工业涂料企业向水性、粉末等环保化方向转型升级的进程已呈快马加鞭之势。在众多水性涂料体系中,水性聚氨酯涂料、水性环氧树脂涂料和水性丙烯酸树脂涂料是较受关注的几个领域,而2015年6月1日起,由全国涂料和颜料标准化技术委员会负责制定的HG/T4761—2014《水性聚氨酯涂料》、HG/T4759—2014《水性环氧树脂防腐涂料》、HG/T4758—2014《水性丙烯酸树脂涂料》等3项水性工业涂料产品标准将正式实施。这些标准的实施将是我国水性工业涂料发展过程中的一个重要里程碑。
目前,我国水性聚氨酯涂料市场处于启步阶段,尚未真正形成规模,但随着全社会环保意识的普遍提升,尤其是各国环保法规对涂料中VOC含量要求的日益严格,技术的日趋成熟和原材料成本的逐步降低,水性聚氨酯涂料必将迎来蓬勃的发展机遇。HG/T4761—2014《水性聚氨酯涂料》新标准适用于以水为分散介质,聚氨基甲酸酯树脂为主要成膜物,添加颜填料和助剂施涂于金属和水泥砂浆、混凝土等一些无机非金属基材表面起装饰和保护作用的常温自干型单、双组分和单组分高温烘烤型水性聚氨酯涂料。标准将水性聚氨酯涂料分为金属表面用涂料和无机非金属表面用涂料,并分别提出了相关的技术指标要求。
在钢结构用防腐蚀涂料中,环氧类涂料占了相当大的比重。而传统的溶剂型环氧涂料在生产和施工过程中产生了大量的挥发性有机挥发物,因此环氧树脂的水性化发展已经提上了日程。虽然水性环氧树脂已经有了超过25年的研究,水性环氧涂料也有了超过10年的应用,但从整体应用来看,水性环氧树脂及以其为基料的水性环氧涂料均还没有形成大规模的生产和应用。目前市场上的水性环氧防腐涂料质量及防护效果均不尽如人意,经常发生涂装事故。因此,需要一个行业标准来规范该类涂料生产、施工及应用。HG/T4759—2014《水性环氧树脂防腐涂料》新标准适用于金属基材用水性环氧树脂防腐涂料,分别对底漆、中间漆、面漆提出了相关的技术指标要求。
水性丙烯酸树脂涂料产品不仅在工业或者民用领域里用作对钢铁等金属的防护,在许多情况下也可以用作对水泥或木材的防护。这种水性涂料不论是从环保、性能还是价格方面都具有较大竞争力,包括耐气候老化、降低挥发性有机化合物含量等。在国外,该产品已经有了相当程度的普及,在国内其应用面也越来越广泛。目前市场上存在多种水性丙烯酸防护涂料产品,由于没有统一的标准与规范,其产品质量、环保要求以及施工效果都参差不齐,急需相关的产品标准来规范市场。HG/T4758—2014《水性丙烯酸树脂涂料》适用于以丙烯酸酯树脂为主要成膜物质的水性单组分或双组分涂料,产品主要用于金属表面的装饰与保护。标准将水性丙烯酸树脂涂料分为Ⅰ型烘烤交联固化型涂料、Ⅱ型常温自干型单组分涂料和Ⅲ型常温交联固化型双组分涂料,并分别提出了相关的技术指标要求。

更重要是,信义玻璃的主席李贤义及其家族自公司于2月28日公布业绩后于市场以平均价每股7.11元累积增持了共1,380万股,涉资9,790万元,而此前李贤义及其家族亦于12月以平均价6.18元增持了1,460万股,涉资约9,020万元。这意味管理层对公司业务前景投下信心一票。
稍作回顾,公司在2016年于收入按年升12%的背景下,盈利按年升52%至32.1亿元(每股盈利0.83元)。毛利率按年大增9个百分点至36.3%(上半年:34.7%;下半年37.6%)。要注意是浮法玻璃的毛利率由2016年上半年的22.3%显著改善至下半年的31.2%,虽然下半年纯碱和能源成本急升,但毛利率仍能环比改善,主要是受惠于浮法玻璃价格强劲的涨幅(下半年较上半年升18%)和生产效率提升所致。全年计,浮法玻璃的毛利率按年大升16个百分点至27.5%,而汽车玻璃及建筑玻璃的毛利率分别按年升5个百分点及6个百分点至49.0%及39.9%。同时,销售及管理费用占销售额的比率大致维持在14%,反映成本控制能力尚佳。
浮法玻璃需求仍坚挺
我们仍然对浮法玻璃行业的供需关系抱积极的看法,原因为:1)中国采取强而有力的环保措施,严厉打压落后产能;2)浮法玻璃的需求往往落后于房地产销售趋势约9个月至12个月,因此浮法玻璃需求预期仍将保持坚挺。
我们维持2017年的盈利预测为36.31亿元(每股盈利0.93元),意味2017年每股盈利增长13%。盈利预测乃建基于收入按年升12%,而汽车玻璃、建筑玻璃及浮法玻璃的毛利率分别为48.7%、39.0%及27.3%的假设,即公司2017年的综合毛利率为35.4%,现价相当于7.3倍2017年市盈率及6.5%的预测股息率,其估值并不昂贵。因此,重申买入建议,12个月目标价维持于8.37元(昨天收市6.84元),仍基于9.0倍2017年市盈率。

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